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000863(三湘股份):上海房地产+重组概念+定增获准+观印象+张艺谋+燕郊项目

小白炒股学堂 2019-01-11 21:04:12


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参与调研单位:长信基金-陆暘,东北证券-唐宇、刘乐文,中信证券-彭旭,诺安基金-罗春蕾、李迪光

  1) 观印象项目进展情况?

  去年年底拿到证监会批文,进展很顺利。公司会尽快完成重组实施工作。

  2)本次收购观印象交易对价19亿,估值是16.67亿,对于公司收购观印象估值较高,请问公司怎么考虑的?

  收购观印象本身就是市场定价的结果,文化产业是朝阳产业,是资本市场竞相追逐的领域之一,公司看好整个文化产业未来发展和以张艺谋为核心的观印象的品牌价值和团队,对公司与观印象业务协同发展有良好的预期。

  3)观印象承诺服务期多久?

  承诺期增加至4年。对观印象团队实施股权激励是既定方向,目前已预留300万股,未来公司将于业绩承诺期届满后还会针对导演团队进一步实施限制性股票激励计划,并设定业绩目标。对于导演的年龄风险的控制,因为演出并不只有一个导演,而是有很多副导演,公司后续会培养一些新的导演。

  4)对于观印象团队培养方面,他们是否会平行培养导演?

  公司目前团队是地产行业团队,我们会挑选个管理者负责文化相关业务,该人才需要有一定的管理能力,公司对这样的人才总体素质要求相当高。收购观印象后会外部引进和内部培养一批新的导演队伍,张艺谋导演总体协调各项演艺创作,包括樊跃、王潮歌两位导演未来着重点会在产品定位和艺术水准把握方面以及个人对产品的影响力更多一些,为提升公司发展,也将进一步汇聚各专业导演,为此,张艺谋导演已成功引入2位新生代导演分别在将要进行无锡和成都项目上担任执行导演,形成不同风格的创作团队分工合作的局面,继续作为观印象艺术创作的旗帜。

  5)观印象选择地产公司合作的初衷以及收购后的规划。

  观印象演出项目为当地带来了显著的社会和经济效益,有的演出周边的地产价值已有十倍以上的增长。但作为创意提供方的观印象除取得初始一次性创作费和少量票房分成外,并未成为增值的主要受益方。本次交易完成后,上市公司将有机会凭借观印象创作演出聚积的大量人气和与国内优质景区长期合作的良好关系,在演出覆盖的有效范围内,挖掘完善游客吃、住、行等方面的配套地产业务机会,充分享受演出创作带来的整体性经济效益,实现利益最大化。

  公司收购“观印象”以后,会对现有项目、团队进行完善,并寻找一些国内项目。进行改良后,以“观印象”的品牌推出,在“观印象”的平台演出。公司将来不排除进军电影、电视剧等外延拓展的可能性,主要取决于管理团队对于形势的判断。

  从战略上,公司总体希望将来业务结构能够继续立足地产业,稳步发展地产,同时加快布局文化产业。在一定时期后,达到两大产业的利润贡献相当。

  6)观印象对于地产业务的协同作用?

  当初观印象选择三湘,是因为他们认为文化产业的发展,会对当地地产行业有很大的提振。观印象团队关注到了这块,两家企业的合作会产生更多的协同效应。选用演出场地的同时,房地产团队也会跟进,对当地的地产行业进行评定,进行专业考量。

  7)观印象新项目倾向于哪种表演形式?

  主要看项目所在地域,又见系列是室内情景剧,印象系列是山水实景剧。可能会更多的选择“又见”系列的室内形式,主要考虑到室内表演受季节影响较小。

  8)观印象新项目每年新增数量多少?

  又见敦煌、印象剑门关、印象江汉朝宗、印象马六甲等。

  每年至少推1-2个项目公演。后续公司项目会考虑增加投资从而提高股权占比。票房分成与股权占比没有直接关系,票房分成与门票收入相关,股权占比分成取决于公司每年的整体收益。另一方面,演出每年需要导演进行维护和修改,项目公司也愿意出这笔维护费用。对于老项目,如有项目公司需出售股权,公司也愿意受让。

  9)观印象新项目的发展前景?

  中国消费者更加注重人文文化方面的消费,该消费提升较快。观印象正满足了这个趋势。公司也会关注更多海外的项目。

  10)张艺谋是否持有其他上市公司?

  据了解,张艺谋第一次涉足上市公司投资,未投资其他上市公司。

  11)观印象目前竞争对手主要哪些?

  宋城演艺等,大多数竞争对手规模并不大。

  12)观印象导演承诺的新增加演出的数量是基于什么基础?

  是基于现有导演配置数量。作为上市公司需要业绩持续稳定的增长,公司会引进和培养更多的导演。

  13)观印象目前管理层情况?

  公司收购完成后,公司在不干预观印象正常业务发展的情况下,将按照上市公司要求和内控规范,在战略规划、资源配置和风险控制上予以把控,具体会在董事会成员设置和财务总监及行政人员委派2-3人,更多从投资项目风险控制角度进行评判。

  14)公司2013年成立的湘芒果公司的情况?

  徐汇滨江项目是公司和湖南电视台、电广传媒有限公司、湖南发展有限公司共同合作开发的商业写字楼项目。该地块地理位置优越,位于徐汇滨江西岸传媒港,距东方“梦工厂”仅1.7公里,是一块以传媒为特色的片区,以办公和商务为主,项目建成后会有相关的文化传媒企业入驻,该项目可能自持和出售都有,现在还没有确定。

  15)公司最新公告成立文化公司,处于何种目的?

  公司要发展地产和文化双主业,需要建立投资平台,在文化、旅游、演艺行业进行业务拓展,比如收购投资新的文化项目之类。。

  16)燕郊项目情况,目前进展如何,未来定价?

  燕郊项目目前已有两块地开工,该项目具体位置在河北省廊坊市三河市燕郊开发区,靠近两个高速并且都有出口,规划北京地铁延伸段经过,离北京天安门30公里左右,紧挨北京的六环,比怀柔等更近,与通州隔河相望,总建筑面积117.93万平方,周边房价在1.5万/平左右,我们做精装修房,价格会高一些。

  17)目前实际控制人涉足的其他公司还有哪些业务?和上市公司日常有关联业务吗?

  目前实际控制人不仅关注房地产及文化产业,公司控股股东三湘控股还投资了炎帝生物,主营保健品、养生产品和净化器等,其拥有国内直销的牌照。

  18)收购观印象后演出项目还会和旅行社合作或其他运营模式?

  观印象演出项目观众大部分是团队客,未来我们会加大与旅行社的合作。目前观印象演出项目日常运营基本上分散在各个景区的地方政府做主导,未来公司将考虑将观印象所有项目串联起来搭建一个统一平台进行整合包装和宣传推广,做全产业链的联动模式。

  19)今年资金成本情况?

  今年发债完成后会降低一些。

  20)公司出售深圳三新股权的主要原因?

  公司资金需求,快速周转,经营理念不同。

  21)中鹰黑森林销售情况。

  去年还可以。

  22)公司房地产业务未来发展区域?

  以北上广深一线城市为主。

  23)公司产品主要是精装房?装修成本多少?

  我们采用德系品质,以精装修房为主,根据配置不同装修成本不同。

  24)公司如何评价目前的股价表现?

  根据近期公告,公司副董事长、总经理、副总经理都有增持行为,公司董事长也直接参与了这次定向增发,由此来看公司管理层对未来发展前景以及公司价值非常充满信心。

  谈话主要内容未涉及未公开重大信息。




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